盡管百度在股價上還有可以運作的空間，短時間內并不一定會被京東超過，但曾經是BAT之首的百度被騰訊、阿里遠遠超過已經是不爭的事實。如今的尷尬局面，比較當年騰訊與百度的投資戰略就可以初見端倪。

美東時間6月23日收盤時，京東市值距離百度僅6億美元，換算成增長率只有1%，隱隱有超越勢頭。一時間墻倒眾人推，百度即將掉出BAT的網絡輿論鋪天蓋地而來。

在我看來，盡管百度在股價上還有可以運作的空間，短時間內并不一定會被京東超過；但如今面對阿里和騰訊超過3000億美元的市值，曾經是BAT之首的百度被AT遠遠超過已經是不爭的事實。導致這一尷尬局面的原因有很多，但O2O失利是其中重要的一環?；蛘呖梢哉f，百度從來沒有真正涉足過O2O戰場。

移動互聯網時代最大的獲利者：騰訊

既然要從O2O說起，不如先來看看移動互聯網時代獲利最多的騰訊。2010年市值約為425億美元，而到今天，騰訊市值已經超過2690億美元，增幅超過500%。這其中盡管有著游戲產業提供的巨大紅利推動， 但也與騰訊移動互聯網時期的布局有著密切關系。

在2011年，騰訊與奇虎“3Q大戰”結束后的十場“診斷會”中，騰訊開始探討開放與共享的重要性。也正是從那時起，騰訊不但開放了其內部優秀的流量資源，包括開放API、社交組件、營銷工具及QQ登錄；同時也開始對于自身社交、游戲業務關聯性不大的項目進行戰略投資，為互聯網及相關行業的優秀創新企業提供資本支持。

這個被命名為騰訊產業共贏基金的投資機構，在2011年5月以8400萬美元的投資成為了在線旅游平臺藝龍網的第二大股東。在這之后，騰訊又連續投資了一系列在移動互聯網時代擁有統治力的公司。

2013年，滴滴還處在發展時期，當時的程維找到騰訊，就迅速被安排與馬化騰見面，不但在其后與快的大戰之中獲得了騰訊的大量資金，還得到了技術、流量等一系列支持。不負眾望的滴滴先后合并快的與Uber，成為國內出行領域的最后贏家。

2014年，騰訊投資大眾點評，占股20%，這之后美團與大眾點評合并，美團點評與美團外賣先后也成為了餐飲及外賣領域的頭名，為騰訊占據了重要的流量入口。

2014年，騰訊又宣布以7.36億美元投資58同城，并獲得其19.9%的股份以及15.2%的投票權。這一項目盡管價格不菲，但騰訊也在這筆收購中獲得了社區服務領域的入口與卡位。同樣，58同城也很爭氣，在2015年收購趕集網，為騰訊陣營再拿下一分。

同樣在2014年，騰訊以2.15億美元入股京東，二者成為戰略合作伙伴。于是，除阿里旗下的淘寶、天貓外最大的電商平臺也進入騰訊陣營之中。

2016年，共享單車成為了移動出行的新秀，騰訊也沒有放過這一機會，三輪投資摩拜單車。盡管共享單車領域OfO與摩拜之間的戰爭尚未結束，但毫無疑問，無論二者最后戰局如何，騰訊依然立于不敗之地。

從2013到2015年，騰訊卻在短短三年時間，投資滴滴、聯手京東、攬入58、拿下點評，成功投資了百余家具有戰略意義的垂直類互聯網企業。占據了大量流量入口與應用場景，形成了以微信及微信支付為核心的生態閉環，成為了移動互聯網時代的最大贏家。

不難看出，騰訊在投資布局之中，并不害怕在戰局未分之際入場，反而會在行業最有力的競爭者中進行選擇，然后給予最大支持，從而拿下戰斗。從投資戰略上看，這要比百度的做法主動太多。

百度高層的消極態度與保守的投資戰略

在2015年DCM CEO峰會上，李彥宏曾說：“百度從一開始就對移動的前景樂觀，認為手機是個大趨勢。“并表示，非常后悔2012年才進入這一領域，如果有機會選擇，會選擇更早進入移動互聯網行業。

但實際上，在2012年時他并不是這樣說的。

2012年百度聯盟大會上，李彥宏曾公開表示過對移動互聯網的不樂觀。他說：“現在很多公司都在大手筆地投入移動互聯網，很像酒駕的情況，很刺激也很危險。每個人都覺得很興奮，但是沒有想到掙錢很難。”李彥宏指出，其中主要原因是沒有找到好的盈利模式，移動互聯網的這種狀況也讓業內人士想起PC互聯網曾經經歷的泡沫時代。

盡管這番話不無道理，但李彥宏的態度未免過于謹慎，當然這也和百度當時的狀況有關。彼時百度正處于股價回升的關鍵時期，如果將大量資本與經歷投入到前景不明的移動互聯網中，很有可能面臨投資者的質疑。

以李彥宏為代表的高層表態之后，百度戰略的執行者們自然更加畏手畏腳。因此在百度的移動互聯網的投資戰略中，動作偏向保守，對于成熟項目趨之若鶩，但卻錯過了大量優質項目的早期投資機會。

當移動互聯網真正爆發之時，百度開始大量投資，但已經錯過了最佳時間的百度投資回報并不高，可以說有量而無質。

以百度幾宗比較大的投資項目來說。

2013年8月，百度宣布向糯米網戰略投資1.6億美元，成為糯米網的最大股東。盡管在此之前，糯米號稱“團購網站前三“，但這一名號顯然與頭兩名合并之后的美團點評無法匹敵。而通過前期投資，將美團點評穩穩握在手中騰訊也在外賣和團購類賽道中穩壓百度一頭。

2013年7月，百度斥資19億美元收購91無線，成為當年國內互聯網領域最大的并購案。百度此舉盡管表現出了做大分發平臺的決心，但結果并不好看。2014年初發布，作為后發者的騰訊應用寶，依托微信、手Q等自家渠道推廣，快速成為了分發平臺的領跑者。

2014年12月，百度向Uber全球投資6億美元，并在2015年9月在此向Uber中國公司投入約4億美元；但由于時機已過，Uber并沒有能夠翻盤，反而在2016年8月撤出中國。于是阿里與騰訊持股的滴滴最終勝出，百度也失去了最后的統治級流量入口。

2011年6月，百度3.06億元戰略投資去哪兒網，這也幾乎是百度在移動互聯網時期唯一令人稱道的投資。如今，去哪兒網與攜程合并，成為旅游出行領域的唯一巨頭。不過，2016年百度剝離去哪兒網，除了收獲200億元利潤外，似乎也并沒有帶來太多好處。

在眾多移動互聯網行業投資案例中，存在著一種近似焦慮的危機感，在這種心態催使之下，難免揠苗助長。同時，與騰訊相比，百度的保守戰術導致其投資往往是在項目估值最高時入手，而百度又無法像擁有微信的騰訊一樣，給項目提供流量幫助，移動互聯網布局失利在所難免。

（來源：億歐）